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Con Macri alcanzando el gran número 30, hay poco que celebrar

Argentina tiene un nuevo refrán: 30 — es un número mágico.

Alivio del peso
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Argentina tiene un nuevo refrán: 30 — es un número mágico.

Justo después de que el presidente Mauricio Macri complete 30 meses al frente del país, la inflación está proyectada a subir un impactante 30 por ciento para fines de año. El peso se ha depreciado 30 por ciento en 2018 y se proyecta que caerá a un impensado 30 por dólar.

Todo es una desafortunada confluencia para Macri, quien accedió a la presidencia en 2015 con la promesa de reducir la inflación y reactivar la economía incentivando las inversiones extranjeras. Luego que una sequía histórica y una venta masiva de la moneda nacional forzó a Macri a solicitar una línea de crédito de US$50.000 millones al Fondo Monetario Internacional, los costos de endeudamiento alcanzan máximos a nivel mundial, mientras que el índice de acciones Merval cayó a un mercado bajista tras dos años de ganancias de dos dígitos.

"Lo que es sorprendente es que el ambiente operativo del Sr. Macri se haya vuelto tan hostil", dijo Michael Roche, estratega de renta fija de mercados emergentes en Seaport Global Holdings. "El país había estado esperando por su momento para brillar, pero ahora ciertamente ha habido una disminución de la exposición argentina con pérdidas para los inversores".

Es cierto que para aquellos que están dispuestos a soportar la volatilidad, los activos locales siguen siendo una buena apuesta, dice Roche. Tasas de interés del 40 por ciento están atrayendo la atención de los inversores quienes dicen que los altos rendimientos excederán las pérdidas del peso a medida que disminuye la inflación.

Que lo diga Graham Stock, estratega sénior de bonos soberanos de mercados emergentes de BlueBay Asset Management en Londres, firma que administra US$60.000 millones. Recientemente regresó de un viaje a Buenos Aires con una perspectiva "constructiva" y agregó cierta exposición a bonos en dólares de Argentina. Stock dice que ahora estará observando señales de cómo el país adoptará un presupuesto de 2019 que incorpore los 300.000 millones de pesos (US$11.000 millones) en recortes fiscales que exige el FMI. Se espera que las discusiones comiencen en septiembre.

"La más importante es un acuerdo con el Congreso sobre el presupuesto para 2019", dijo Stock. "Es necesario que haya un acuerdo político sobre cómo se hará el ajuste fiscal".Hasta entonces, Macri tendrá que lidiar con un menor crecimiento, parte del compromiso necesario para alcanzar los “realistas” objetivos fiscales establecidos por el FMI, según una proyección de Morgan Stanley. El banco con sede en Nueva York anticipa una recesión para el segundo y tercer trimestres.

Algunos críticos han comenzado a preocuparse de que la acumulación de problemas financieros puedan poner al presidente de Argentina en una situación difícil de ganar antes de las elecciones del próximo año, dice Juan Manuel Pazos, estratega jefe de la corredora Puente en Buenos Aires. Los rendimientos de los bonos argentinos han registrado un aumento de más de 200 puntos básicos a un máximo de tres años desde enero porque ya no están incorporando en los precios una reelección de Macri el próximo año, según una nota de Banco Mariva. El presidente aún no tiene un claro oponente para las próximas elecciones.

Y nuevamente un cierto número ayuda a contar la historia: Mientras los votantes le dieron a Macri una tasa de aprobación del 42 por ciento en junio, sobre el 36 por ciento de mayo, podría haber una amenaza a su futuro político si la aprobación disminuye en los próximos meses a –adivinó- el 30 por ciento.